잘 작동하는 데이트레이딩 전략: 5분 ORB 전략

1. 5분 ORB 전략

데이트레이딩 전략 중 유명한 전략 중 하나가 n분 ORB(Opening Range Breakout) 전략이다. 개장 후 n분간 가격 흐름과 고가와 저가를 체크한다. 이후 n분간 나타난 방향으로 매수 또는 매도를 하는 전략이다. Zarattini and Aziz(2023)에 따르면 5분 ORB 전략을 통해 유의미한 수익을 얻을 수 있으며 특히 레버리지를 사용할수록 수익성이 높아진다. 

 

논문에서는 2016년 1월 1일부터 2023년 2월 17일까지의 데이터를 사용했다. QQQ ETF를 사용했으며 하루 동안의 방향성은 첫 5분에 나타난 움직임과 같은 방향으로 나타난다고 가정한다. 다시 말해, 첫 5분동안 시장이 상승했다면 두 번째 5분봉의 시가에서 매수한다. 반대로 첫 5분봉 캔들이 음봉이라면 두 번째 캔들의 시가에 매도한다. 첫 5분봉 캔들이 도지(doji)인 경우에는 어떠한 포지션도 잡지 않는다.

 

스탑로스(stop loss)는 첫 5분봉 캔들의 저가 또는 고가로 설정한다. 이때 진입 가격과 손절 가격 사이의 거리를 위험(Risk, R)이라고 정의한다. 목표가는 R의 10배 수준으로 설정한다. 만약 장 종료 시까지 목표가에 도달하지 않았을 경우 종가에 자동 청산한다.

 

논문에서는 초기 자금을 25,000달러, 수수료를 $0.0005/주로 가정했다. 거래 규모는 손절 시 자산의 1%를 잃도록 설정했다. 따라서 진입 시 거래 수량은 다음과 같다.

$$Shares=\operatorname{int}(\frac{A\times 0.01}{\$R})$$

이때 $A$는 계좌 잔고이다. int 함수는 주식의 소수점 단위 거래는 불가능하기 때문에 주식 수가 정수(integer)가 되도록 보장하기 위해 사용됐다.

 

2. 전략의 성과

아래는 이 전략의 실행 결과이다.

 

ORB QQQ 전략을 사용하면 2016년 1월 25,000달러는 2023년 2월 192,806달러가 된다. 누적 675% 수익이다. 반면 QQQ 바이앤홀드 전략은 누적 169% 수익에 그쳤다. 이 전략의 알파와 베타는 다음 회귀분석을 통해 얻는다.

$$Ret_{\text{ORB QQQ}}=\alpha+\beta\times  Ret_{\text{QQQ}}$$

이때 알파는 연 33%였으며 통계적으로 매우 유의했다(p-value 0.0025). 반면 베타는 통계적으로 0과 차이가 없었다. 이는 이 전략이 시장 상황과 관계 없이 수익을 창출하는 절대 수익의 특성을 지녔음을 시사한다. 이 전략의 연간 샤프지수는 1.12였으며 연간 수익률은 31%였다.

 

아래 차트에서 볼 수 있다시피 손실은 -1R에서 엄격하게 제한된다(수수료로 인해 -1R을 살짝 넘어선다). 반면 수익은 예상대로 최대 10R을 기록한다. 승률은 24%이며 평균 PnL은 0.13R이다.

 

저자들은 TQQQ(3배 레버리지)를 활용해서 ORB 전략을 적용해 보았다. 그 결과 TQQQ는 ORB QQQ 전략을 크게 개선했다. 아래 회귀분석 결과,

$$Ret_{\text{ORB TQQQ}}=\alpha+\beta\times RET_{\text{QQQ}}$$

알파는 연 48%였으며 통계적으로도 매우 유의했다(p-value 0.0013). 한편 베타는 통계적으로 0과 차이가 없었다. 샤프지수는 1.19였고 연간 수익률은 46%였다. 같은 기간 동안 QQQ는 연간 15% 상승했다. 따라서 레버리지를 사용하면 수익은 더욱 커진다. 종합적으로 아래 표와 같이 정리할 수 있다.

 

4. 수익률 최적화

이제 위 전략을 변형해서 최적의 수익률이 나오는 파라미터를 찾아보자. 우선 스탑로스는 첫 5분봉의 저가와 고가를 기준으로 설정하는 게 아닌 14일 ATR의 일정 비율을 적용하는 것으로 바꿨다. 이로부터 도출되는 위험 R에 대하여 목표가를 1R부터 10R, 그리고 EoD(종가)로 바꾸면서 최종 수익률 변동을 살펴보았다. 손절 가격과 목표가 설정 방식의 변화에 따른 민감도 분석을 행한 결과가 아래 그림에 나와 있다. 

 

결과에 따르면 스탑로스는 타이트하게 잡고(14일 ATR의 5%), 장이 마감할 때까지 포지션을 유지하는 게 압도적으로 높은 수익률을 보장한다는 사실을 알 수 있다. 이는 손실은 빠르게 잘라내고 수익은 길게 가져가라는 투자의 격언과도 일치하는 결과다.

 

하지만 이 결과를 해석할 때 주의할 점이 있다. 이 논문은 슬리피지를 고려하지 않았다는 것이다. 슬리피지란 손절을 할 때 원하는 금액에 하지 못하고 더 불리한 가격에 스탑로스 주문이 체결되는 경우를 말한다. 특히 계좌 규모가 클수록 슬리피지는 발생할 수밖게 없기 때문에 손실액이 더 커질 수 있다.

 

5. 결론

ORB 전략을 통해 단순한 바이앤홀드 전략을 상회하는 수익률을 얻어낼 수 있다. 특히 베타가 0이어서 시장 상황과는 무관하게 절대수익을 만들어낼 수 있다는 점이 큰 장점으로 꼽힌다. 크게 어려운 전략도 아닌 만큼 한 번 시도해 봐도 좋은 전략임에는 틀림없다.

 

참고:

• Zarattini, Carlo and Aziz, Andrew, "Can Day Trading Really Be Profitable?", 2023. (link)